在中東局勢持續(xù)緊張的背景下，全球能源海運鏈條正遭遇罕見擾動。波羅的海國際航運公會（BIMCO）最新數(shù)據(jù)顯示，自伊朗沖突爆發(fā)以來，霍爾木茲海峽通行受阻，全球海運原油運輸量已下滑約16%。
數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前全球海運原油運輸規(guī)模較沖突前減少約760萬桶/日，降至3840萬桶/日水平；且過去六周的運輸量同樣維持在同比下降16%的區(qū)間。這意味著，按照美國能源信息署（EIA）在沖突前的供給預(yù)期測算，約有9.5%的全球原油產(chǎn)量未能進入終端市場，供需錯配迅速放大。
從成因來看，運輸塌縮高度集中于霍爾木茲海峽“事實性關(guān)閉”。作為全球最關(guān)鍵的能源咽喉之一，該水道通行能力的急劇下降，直接切斷了中東原油外運的主干通道，成為本輪沖擊的核心變量。
波斯灣出口“斷崖式下滑”，替代通道難以對沖
區(qū)域?qū)用妫瑳_擊首先體現(xiàn)在波斯灣出口端。數(shù)據(jù)顯示，該地區(qū)海運原油出貨量較2026年初水平減少約1270萬桶/日；即便通過有限改道運輸，凈降幅仍高達約900萬桶/日，呈現(xiàn)出明顯的“斷崖式收縮”。
面對主航道受阻，部分產(chǎn)油國嘗試構(gòu)建替代路徑以維持出口。阿聯(lián)酋通過霍爾木茲以東港口增加裝船約70萬桶/日，沙特則依托紅海延布港提升約300萬桶/日出貨量。但整體來看，替代能力仍明顯不足，難以填補主通道受阻帶來的巨大缺口。
與此同時，區(qū)域外供給響應(yīng)同樣有限。全球其他地區(qū)合計僅增加約140萬桶/日出口，其中增量主要來自委內(nèi)瑞拉及俄羅斯黑海方向，而新增資源大多流向印度市場，對全球供應(yīng)緊張局面的緩解作用有限。
美國封鎖加劇不確定性，修復(fù)周期或顯著拉長
盡管近期油輪通行出現(xiàn)邊際回升跡象，但霍爾木茲海峽整體運輸功能尚未恢復(fù)。沖突前，該通道日均承載超過2000萬桶原油運輸，而當(dāng)前通行量仍處于歷史低位區(qū)間，構(gòu)成近年來最嚴(yán)重的海運供應(yīng)中斷之一。
更值得關(guān)注的是，美國針對伊朗港口相關(guān)船舶的海上封鎖已進入實質(zhì)執(zhí)行階段。在安全風(fēng)險與合規(guī)約束疊加之下，船東與租家普遍對重返該區(qū)域保持高度謹慎，市場有效運力釋放受限，進一步壓制運輸恢復(fù)節(jié)奏。
波羅的海國際航運公會首席航運分析師Niels Rasmussen認為，即便未來霍爾木茲海峽恢復(fù)通航，全球原油運輸也難以迅速回歸常態(tài)。本輪沖突已對中東能源基礎(chǔ)設(shè)施造成結(jié)構(gòu)性損傷：沙特部分產(chǎn)能受擾，卡塔爾LNG產(chǎn)量損失接近五分之一，同時約240萬桶/日煉油能力處于離線狀態(tài)。
